De « AAA+ » à « D » : comment sont fixées les notes ?
mercredi 07.12.2011, 05:16
Les notes des agences influent directement sur les cours.La plupart des États et entreprises rémunèrent les agences pour qu'elles notent leurs dettes.
Sans cette évaluation, en principe jugée crédible et impartiale, nombre d'investisseurs refuseraient d'acheter leurs obligations. Qu'il s'agisse d'un pays ou d'une entreprise, chaque agence de notation lui assigne un analyste responsable d'évaluer en permanence sa solvabilité et donc les risques de non-remboursement de ses emprunts, en lui attribuant une note qui s'échelonne de « AAA + » (la meilleure) à « D » (en défaut).
Rencontre au sommet
Avec un collègue, celui-ci rencontre le management de l'émetteur de la dette : aux États-Unis, c'est le n° 2 du Trésor dans les petits pays d'Afrique ou d'Amérique latine par exemple, il pourra s'agir directement du chef de l'É tat. Après quelques jours de réunions avec des hauts fonctionnaires, les deux analystes vont rédiger un rapport et émettre une recommandation : confirmer, relever, abaisser la note... Ce rapport est ensuite présenté à un comité de six à sept analystes expérimentés, qui débattront avant de voter sur ses conclusions.
Le pays concerné est ensuite immédiatement informé de la décision, en général douze heures seulement avant sa publication. Il peut formuler des objections, voire faire appel, mais l'agence peut aussi les ignorer.
Ensuite, la note est révisée au moins une fois par an mais aussi à chaque fois que l'agence le jugera nécessaire, en cas d'événement politique, social ou économique majeur, ou d'une acquisition par exemple pour le secteur privé. À cette occasion, l'analyste n'a pas toujours l'occasion de rencontrer longuement ses interlocuteurs et se contente parfois d'un échange téléphonique.
